La Juventus vale più di 2 miliardi di euro? È questa la domanda che ha riacceso il dibattito attorno al futuro del club bianconero dopo l’offerta recapitata venerdì da Tether e respinta senza esitazioni dal consiglio di amministrazione di Exor. Una proposta che, al di là dell’esito immediato, ha avuto un effetto dirompente: per la prima volta è stato messo nero su bianco un prezzo.
L’offerta di Tether parlava chiaro: 725 milioni di euro per il 65,4% della Juventus, corrispondenti a un equity value complessivo di 1,1 miliardi e a un enterprise value di 1,4 miliardi, debiti inclusi. Una cifra giudicata lontana dalle reali valutazioni del club, almeno secondo la proprietà.
Exor ha risposto con fermezza, ribadendo una linea che la famiglia Agnelli mantiene da anni: la Juventus non è in vendita. Eppure, questa volta qualcosa è diverso. Perché l’interlocutore non è un fondo qualsiasi, ma un soggetto che rivendica apertamente la propria juventinità e che ha deciso di uscire allo scoperto, mettendo sul tavolo una valutazione concreta.
Le valutazioni: mercato vs Borsa
Guardare alla sola capitalizzazione di Piazza Affari (circa 915 milioni) rischia di essere fuorviante. Il prezzo offerto da Tether, pari a 2,66 euro per azione, includeva un premio superiore al 20% rispetto alle quotazioni correnti, ma il calcio segue logiche diverse rispetto ai mercati finanziari tradizionali.
Secondo Football Benchmark, nel report di maggio, la Juventus ha un enterprise value di 1,65 miliardi, penalizzato dall’assenza dalle competizioni europee. Forbes spinge la valutazione fino a 1,9 miliardi. Numeri che, pur essendo stime statiche, indicano chiaramente come l’offerta di Tether sia lontana dal valore potenziale del club.
Basta guardare alle recenti transazioni internazionali per capire il contesto:
- Chelsea venduto per 2,9 miliardi
- Milan per 1,2 miliardi
- Manchester United valutato 5 miliardi
- Atletico Madrid 2,5 miliardi
In questo scenario, una Juventus con 102 anni di storia, brand globale, asset immobiliari di primo livello e un potenziale commerciale ancora inespresso può realisticamente collocarsi in una forbice tra 1,8 e 2 miliardi di euro.
La soglia psicologica dei 2 miliardi
Come sottolinea Andrea Sartori, CEO di Football Benchmark, l’offerta di Tether ha avuto una funzione “tattica”: catalizzare l’attenzione di tifosi e media. Ma introduce un concetto chiave: la soglia psicologica.
“Potrebbe esistere una soglia oltre i 2 miliardi sulla quale si potrebbe realisticamente avviare una discussione”, spiega Sartori.
Ed è qui che il discorso si fa più complesso. Perché, al di là delle smentite ufficiali, all’interno della galassia Agnelli non tutti vedono di buon occhio le continue iniezioni di capitale: dal 2019 Exor ha immesso 637 milioni di euro nel club. Una cifra pesante, soprattutto per chi guarda al calcio come a un asset e non come a una passione identitaria.
Scenari futuri e l’ombra di Andrea Agnelli
John Elkann continua a ribadire che la Juventus resterà nelle mani di Exor. Ma il contesto è in evoluzione: la possibile cessione di Gedi e de La Stampa, le critiche sulla gestione sportiva, l’ennesima rifondazione affidata a Comolli. Se anche questa ripartenza dovesse fallire, lo scenario potrebbe cambiare.
Sul fondo resta una figura che non smette di far rumore: Andrea Agnelli. L’ex presidente potrebbe valutare un clamoroso ritorno, ma solo a determinate condizioni: l’investitore giusto, il progetto giusto, e una Juventus finalmente libera di tornare protagonista ai massimi livelli.
Oggi Exor dice no.
Ma nel calcio moderno, soprattutto quando si parla di 2 miliardi di euro, le certezze assolute non esistono più.
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