Ancora un focus sulle questioni societarie in casa biancoceleste. Questa volta l’attenzione si sposta dalle dinamiche di campo e dalla recente chiusura delle amichevoli estive a Formello per concentrarsi sui numeri, i bilanci e le prospettive future della S.S. Lazio.
Sulle colonne dell’edizione odierna de Il Tempo è infatti apparsa una lunga missiva anonima, firmata da “Un banchiere”, indirizzata direttamente al presidente Claudio Lotito. Al centro dell’analisi ci sono le perplessità legate all’operato dell’advisor finanziario scelto dal club, con un focus specifico sul piano economico per la riqualificazione dello Stadio Flaminio e sulla valutazione complessiva della società.
I dubbi sul PEF del Flaminio: dal Comune alle banche
L’autore della lettera parte dall’analisi del Piano Economico Finanziario (PEF) del nuovo impianto, evidenziando alcune criticità che potrebbero minare la “bancabilità” dell’operazione. Il primo dubbio riguarda il contributo del Comune di Roma: nel piano sarebbero indicati 24 milioni di euro a carico dell’amministrazione capitolina, una cifra che, secondo l’esperto, meriterebbe dei chiarimenti rispetto alle recenti dichiarazioni pubbliche.
L’analisi entra poi nei dettagli tecnici del finanziamento:
- Durata e maxirata: Il piano a 30 anni viene giudicato insolitamente lungo, con l’aggravante di una maxi-rata finale da 85 milioni da dover rifinanziare.
- Copertura del debito (DSCR): Il rapporto tra flussi di cassa e debito si attesterebbe a 1,15, molto al di sotto del valore di sicurezza di 1,5 richiesto dalle banche in operazioni analoghe.
- Il ruolo del costruttore: Il piano prevedrebbe pagamenti posticipati (nei quattro anni successivi), costringendo di fatto l’impresa costruttrice a fungere da finanziatore.
- Ricavi commerciali: L’idea che “lo stadio si paghi da solo” tramite introiti incerti come i naming rights potrebbe non convincere del tutto gli istituti di credito chiamati a erogare i fondi.
Lotito La valutazione da 1,5 miliardi: il paragone con il Milan
La seconda parte della lettera si sposta su un tema altrettanto scottante: il valore reale della società. A fronte della presunta richiesta da 1,5 miliardi di euro paventata da Lotito, il banchiere anonimo traccia un quadro disincantato, spiegando come il valore di un’impresa si calcoli sulla capacità di generare flussi di cassa e non solo sul parco giocatori.
A titolo di esempio, viene ricordato che il Milan, con ricavi nettamente superiori e fresco di Scudetto nel 2022, è stato valutato circa 1,2 miliardi. Viene inoltre sottolineata l’enorme discrepanza tra la richiesta di Lotito e l’attuale capitalizzazione in Borsa del club, chiudendo con una stoccata sarcastica: “Evidentemente il mercato non ha ancora avuto la fortuna di comprendere fino in fondo ciò che il suo advisor ha già compreso”.